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巴菲特承认去年做蠢事 股神资产大幅缩水786亿
发布时间:2019-04-07        浏览次数: 次        

  ●“美国经济系统没有被破坏,还在继续释放潜力,美国最美好的时光还在后面。”

  ●“一个强有力的政府是在未来经济复苏道路上必不可少的,可以避免类似2008年那样的金融系统崩溃。”

  ●“在抵押债券市场上出现的让人震惊的损失,最大的原因就是所有的销售人员、评级机构和投资者使用的基础模型有缺陷。”

  新快报综合报道“股神”巴菲特每年都会向投资旗舰巴郡的股东发出《致股东的信》,据香港媒体昨日消息,金融海啸之下,他今年特别承认自己去年投资时“曾做过些蠢事”,在油价高位时大手笔购入石油股,并透露巴郡去年净资产缩水115亿美元(约合人民币786亿元),但他对未来仍感乐观。

  巴菲特在信中表示,他对未来的投资忠告是——“Beware of geeks bearing formulas”——谨慎对待数字的影响。

  巴郡去年净收入大跌62%至49.9亿美元,即每股3224美元。另外,巴郡每股账面值减少9.6%,是巴菲特掌舵44年以来表现最差的一年,亦是继2001年每股账面值跌6.2%后,期内第2次净资产下跌。巴郡A股由前年底的每股14.2万美元跌至去年底的9.66万美元,踏入今年亦继续寻底,周五收市报7.86万美元。

  在主席致股东报告中,巴菲特坦言于2008年“至少犯了一个大错和数个较小的错”,蠢事之最是在油价接近历史高位时买入大量康菲石油股份,而没预期油价会大跌。他说,是该投资失利令巴郡损失数十亿美元。

  巴菲特另在信中透露,花了2.44亿美元购入两间爱尔兰银行的股份,当时以为很便宜,怎料到年底市值跌至2700万美元,账面蚀近90%。他套用网球术语,称这是“无压力下犯的错”。

  令巴郡损失最惨重的却是美国运通和可口可乐两只该公司长期持有的股份表现,前者的市值跌了50亿美元,后者则蒸发30亿美元。巴郡持有的大量富国银行股份,去年没太大损失,但今年才重创,巴郡去年底持有的3.04亿股富国股份,迄今市值已大跌逾半。

  不过,金融海啸来袭后股市暴泻,为“股神”提供大量投资机会,他就趁机注资高盛和通用电气等公司。

  他估计经济今年甚或以后仍会蹒跚而行,不过强调这无助预测股市升或跌。尽管如此,他对长远前景仍感乐观,认为“美国最好的日子在未来”。

  当美国金融危机不断加深时,“股神”巴菲特并没有放慢自己的投资步伐,只不过其策略稍稍有所改变。

  根据美国证券交易委员会(SEC)披露的资料显示,巴菲特的伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司对美国上市公司的投资组合去年四季度受到严重冲击,公司总资产从2008年9月末的698.9亿美元缩水26%至518.7亿美元。

  资料同时显示,受金融危机冲击,伯克希尔公司投资的账面亏损大部分来自对金融股的投资。

  目前该公司持有的美国银行股份在去年12月底市值为7040万美元,较三个月前的1.75亿美元下滑60%。此外,美国富国银行等金融类股份价值也有大幅下滑。

  去年第四季度,巴菲特的伯克希尔最新买入的股票有两家,价值约6亿美元;增持公司有4家;减持公司达到7家。如果将减持和增持股票相抵,股权类投资可能是个负值。

  最引人关注的是,伯克希尔公司削减了对全球最大医疗保健品制造商美国强生、全球最大日用品制造商宝洁公司的持股比例。

  减持幅度最大的是美国强生,持股数量下调约54%,其次是宝洁公司,持股数量下调9%。

  此外,巴菲特还减持了美国合众银行7.4%,该银行去年第四季度净利润骤降65%。

  在保持仓位不变的重仓股名单中,可口可乐、美国银行、美国运通、沃尔玛、卡夫食品等平码论坛高手网,http://www.esordet.com都继续在榜。新出现在巴菲特投资组合的名单中,分别是一家能源服务公司星座能源和一家水处理公司纳尔科控股。

  大幅增持的四家公司分别来自铁路运营、电力、空调设备制造和液压电力设备制造行业。

  目前,巴菲特正在通过为并购提供融资、收购公司债券及优先股权的方式来投资美国企业。在过去6个月中,巴菲特通过伯克希尔公司共向通用电气及高盛投资了80亿美元,以收购这两家公司的优先股权。

  此外,为应对经济衰退的不利局势,巴菲特正在调整其投资结构,将投资重心向固定收益类资产转移。

  近几个月来,巴菲特频频买入一些年收益率高达10%—15%的公司债券,如26亿美元的瑞士再保险公司(年收益率10%);2.5亿美元的奢侈品珠宝商蒂芙尼(年收益率10%);3亿美元的摩托制造商哈雷戴维森(年收益率15%);1.5亿美元的希悦尔公司(年收益率12%)等等。

  如果加上高盛和通用电气,巴菲特在半年内投资于固定收益类产品的总金额已达116亿美元,投资权重远远高于股权类的投资产品。

  2007年的一项跟踪研究表明,如果投资者简单跟投巴菲特的投资组合,在过去的31年里也可取得25%的年收益率,两倍于标准普尔500指数的收益。

  不过,近期有不少权威人士正在挑战巴菲特的投资策略,质疑其投资策略已经过时,其中最著名的是CNBC电视台一个热门投资节目“疯钱”的主持人吉姆·克莱默(Jim Cramer)。对于其投资高盛和通用电气以及购买公司债,克莱默认为巴菲特并非“买入美国”,而是在“贷款美国”,误导大众。

  巴菲特真的是“廉颇老矣,尚能饭否”?事实上,巴菲特现在的持仓是一个“进可攻,退可守”的组合。

  首先,受金融危机影响,实体公司盈利受损,短期内股票市场将极其动荡。高收益率的固定收益类产品此时几乎就是一条诺亚方舟。同时,公司债券具有极其有限的买入窗口时间,当雷曼兄弟申请破产保护后,BBB级的债券收益率一度飙升至10.2%,创下17年的高点。同一等级的债券,收益率在一年前只有6.1%。

  债券收益率的高企,是由金融危机中流动性冻结造成的,一旦危机缓解,流动性解冻,债券收益率自会回落。这是一个稍纵即逝的投资机会。而股权产品的窗口时间更具弹性,特别当金融危机向经济危机演化时,股票市场更可谓“满地黄金”。

  其次,高收益债券可带来稳定的现金流。按巴菲特不断增持的比重预计,固定收益类产品每年可为伯克希尔带来35亿-40亿美元低风险股息和利息收入。

  此外,固定收益类产品的最大风险是发债公司的破产。近期10年期美国政府债券的年收益率一度跌到2.8%,在过去10年,10年期美国政府债券的平均收益率都在4.65%。

  投资者在极度寻求安全的情况下,一方面是美国政府债券的收益率不断收窄,另一方面是公司债券收益率的飙升。巴菲特恰在此时逆势而动,开始大笔买入高收益率的公司债券。

  公司债券的另一个风险是通胀和利率上升。但经过金融风暴,世界经济在相当长的一段时间内都将面临通缩和低利率(甚或零利率)。

  其实,巴菲特并非没有考虑到投资安全问题,贝尔斯登、雷曼兄弟、AIG等此前都曾找过巴菲特,但都遭到了拒绝,巴菲特拒绝的生意远多于成交的生意。从去年开始,巴菲特陆续投资的无论是高盛和通用电气,抑或是公司债券的公司都没有发生任何破产危机的传闻。

  这并非幸运,凭借巴菲特丰富的投资和财务经验,要辨别一个可能破产的公司,比寻找一个盈利增长确定的公司容易得多。

  质疑巴菲特的人显然过虑了。手中依旧持有大量现金的巴菲特,未来更像一个“陷入美女群中的花花公子”,在股票市场上可以放纵而为,因为可以享受更大的“折扣优惠”。